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重组后运营商资本开支成设备行业核心驱动力

发布时间:2020-02-11 03:57:37 阅读: 来源:高温氧化铝厂家

申银万国日前发表最新研究报告称,通信设备行业的核心驱动要素为电信运营商资本开支,受宏观经济影响相对较小,预计该行业未来3年有望进入新一轮景气周期。

报告说,电信重组和3G带来的新增投资可能在08年4季度启动,收入确认可能多在09年上半年。因此,新增投资对设备商08年业绩的正面影响有限,但09年的增长清晰而确定。从估值水平看, 自2007年4季度以来,申万信息设备行业的估值溢价自40%至50%的历史最低位逐渐攀升至目前的60%左右,在行业景气周期来临的情况下,整体估值继续下跌空间有限,相反,由于存在3G、重组和“光进铜退”等重大催化剂释放,更具备上行的空间和可能性。

东海证券称,电信重组的尘埃落定是中国通信行业进入新时代的标志,新时代是电信全业务运营、网络技术升级进程加快、增值业务蓬勃发展的时代,是国内通信设备商快速发展的时代。重组为电信运营业带来新的格局和新机遇,但短期内弱势运营商仍将面临增长压力。由于电信重组的推迟,04、05年国内电信固定资产投资的规模连续两年下降后,06、07年投资规模连续两年保持增长,随着电信重组的尘埃落定,运营商网络升级进程的加快,预计未来几年电信投资规模将继续保持增长,08、09年将达到2500、2800亿元的市场规模,同比分别增长10%和15%。

东海证券表示,通信领域正在进行的技术升级(3G和下一代网络等),尤其是TD带来的战略性机遇,使国内通信系统设备领域的优势制造商与海外设备商站在同一起跑线上,海内外市场共同发展,面临历史性的发展机遇,看好国内通信系统设备优势制造商尤其是移动通信系统设备制造商及相关企业的发展前景。

中金公司的报告认为,在电信重组后各运营商将于7月起逐步启动新一轮的移动网络招标,预计整体投资将非常可能大于市场及原来的预期。预计中国联通将加大对GSM网络的投资,下半年将可能较上半年有一定提升。中国电信计划于7月开始对CDMA网络扩容升级进行招标,总投资额达到170多亿元(原来的预期是150亿),分成两种方案,总投资额不变,但设备占比有一些不同。

中金表示,中国电信的A方案下,总投资170多亿,其中CDMA1X扩容占130 亿左右。在此方案下由于以加强覆盖为主,新建站点多,考虑到目前站点租赁费用较高,设备投资相应占比为48%(投资为80 多亿左右)。B 方案下:总投资170 多亿,其中CDMA1X扩容接近100亿。在此方案下由于EVDO升级设备改造较多,因此设备投资相应占比为55%以上(投资为接近100亿元)。

中金指出,中国移动将于今年开始加大TD网络的覆盖,将可能把网络从目前8城市扩大到26个省,但总投资计划尚在讨论中。根据了解推测,可能的总投资额将不低于200亿元。根据目前政府非常重视自主创新,TD作为自主创新技术的代表,政府将强力推进。

在6月中旬工业信息部招开的会议上,李毅中部长明确表示TD只许成功,不许失败;还明确承诺在资源配置、财税政策、扩大TD增值业务、完善网络建设等方面,将向相关部门提出支持政策。近期移动已开始扩大手机集采招标数量,并将招募千家社会渠道商销售TD终端。

中金认为,国外部分厂商竞争实力降低,有利于国内厂商获取更大的市场份额,从而在未来投资扩大中获取较大收益。目前国内设备厂商中兴及华为已在联通的GSM及未来中电信的CDMA网络中占有相当的市场份额,中兴在联通的GSM网新建项目市场份额已可达到近20%,在CDMA网络已占有30%的份额。

中金强调,国外一些厂商由于全球业务面临压力较大,已处于停滞发展状态,市场份额逐步被国内厂商侵蚀。如摩托罗拉、北电及原西门子的市份额逐步下降,设备被陆续搬走。目前在联通GSM网络新招标项目中摩托罗拉基本已无份;而北电的份额也不到5%,而按累计安装量摩托罗拉及北电到目前分别占有17%及7%的市场份额,他们都曾是联通GSM网络主要的供货商,预计这部分市场未来也将会逐步被其他厂商瓜分。

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