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【资讯】一铵二铵价格上涨磷肥行业的春天要来了吗蒙自樱桃

发布时间:2020-10-17 16:52:18 阅读: 来源:高温氧化铝厂家

价格底部回升+出口关税取消,磷肥行业有望底部回暖,我们判断磷肥价格仍有小幅提升空间。

自2016年11月初至今,磷酸二铵(DAP)市场价上涨11%(250元/吨)至2550元/吨,磷酸一铵(MAP)市场价上涨26%(400元/吨)至1950元/吨。2016年12月23日,财政部发布《2017年关税调整方案》,DAP和MAP肥原有的100元/吨出口关税取消。

观点:供给收缩缓解磷肥行业产能过剩压力

市场低迷+不具成本优势+环保趋严,落后产能有望持续退出。磷肥价格自2011年起持续下滑,至2016年下半年行至底部。2016年磷肥行业整体开工率处于近三年低位,MAP、DAP新开工率分别为52%和55%。据行业统计,2015年至今陆续有合计95万吨MAP产能、72万吨DAP 产能长期停产,分别占行业总产能的5.4%和3.0%,停产企业中西北等远离磷矿资源地区的企业占比较高。我们测算,目前MAP、DAP主流企业完全成本分别约1800元/吨、2200元/吨,本轮价格上涨前大部分不具备原料资源优势的企业长期亏损。此外,副产磷石膏的安全处置是环保主要关注点,随着行业准入条件和污染物防控标准的不断提升,中小磷肥企业成本压力剧增,部分落后产能有望持续退出市场。

国内基本无新增产能,未来行业产能净减少。农业部2015年制定《到2020年化肥使用量零增长行动方案》,要求2015~2019年,逐步将化肥使用量年增长率控制在1%以内,力争到2020年,主要农作物化肥使用量实现零增长。近三年国内磷肥产能增长缓慢,目前新增产能投放告一段落。据行业统计,未来暂无产能新建计划。考虑到落后产能退出因素,我们预计未来磷肥行业产能净减少。

行业集中度提高,一体化龙头企业优势明显。国内磷肥行业集中度不断提高,目前MAP生产商CR5约35%、CR10约57%,DAP生产商CR5约62%、CR10约76%。龙头企业基本配备上游磷矿资源,一体化优势明显。我国磷矿资源具稀缺性,磷矿开采限制较严,仅探转采的审批流程就需8~10年的时间,客观上保障了一体化企业的竞争优势。

龙头企业自发限产保价。2016年12月中旬磷肥行业“6+2”会议召开,提议未来1年内各大企业联合限产30%左右,以缓解产能过剩压力。会后翌日,DAP各大龙头企业率先提价,其它企业也纷纷跟涨,价格上调幅度达200元/吨。2017年1月初,第二轮的行业“6+2”会议召开,以保证DAP价格在春节过后正式进入基层销售环节的期间内保持稳定。

需求拉动支撑磷肥行业短中期景气上行:

全球农业生产支撑磷肥需求稳步增长。长期看,至2030年全球种植面积、主要作物产出仍有一定提升空间,有效支撑磷肥的刚性需求。

出口关税优惠提振国内化肥出口竞争力。2017年,尿素、磷肥出口关税取消,三元复合肥税率由30%下调至20%。在当前我国氮肥、磷肥、复合肥产能整体过剩的背景下,本次彻底取消氮肥、磷肥的出口关税,下调复合肥出口关税,将有力促进国内过剩产能的消化。我国磷肥主要出口地区包括印度、巴西、越南、泰国、巴基斯坦等,其中DAP主要出口印度,MAP主要出口巴西、越南等。

(1)印度2017年进口需求有望回升。印度是全球磷肥第二大消费国家,自2010年引入新化肥补贴政策(NutrientBasedSubsidy)以来,磷肥和钾肥的补贴力度下滑。2015/2016财年印度首次增加对磷肥和钾肥的补贴,当年印度磷肥进口量大幅提升、库存高企,导致2016年进口量下滑、着力去库存。

据统计,2016年4-11月印度DAP进口量在410.8万吨,较2015年同期的574万吨下滑28%;2016年4~12月DAP累计销量在690万吨,同比下滑8%;印度DAP库存已由2016年8月的高位近150万吨下降至2017年1月的110万吨。预计2017年印度磷肥进口需求较2016年有所回升。

(2)巴西需求快速增长,产品有望在当地提升市场份额。据CRU预测,未来5年,巴西的化肥消费量年均增速约4.5%,在全球主要农业生产大国中位居首位。2016年巴西MAP进口量达到270万吨,同比增长19%,其中产品因价格竞争力低,出口量为15.9万吨,同比下滑55%,市场份额仅占6%。预计随着2017年出口关税的取消,产品价格竞争力提升,有望扩大在当地的市场份额。

国内春耕备肥需求启动。春节后春耕行情开启,对化肥整体需求量提升。MAP主要用于复合肥的生产,国内复合肥企业已开始提前采购;二铵的备肥行情持续进行。但是,化肥产品价格下滑;春耕需求及出口需求不及预期;行业供给侧改革不及预期,这三大风险仍是磷肥行业面临的严峻考验。

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